एक साल पहले, 2 अप्रैल, 2025 को, अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प व्हाइट हाउस रोज़ गार्डन में एक घोषणा के साथ उपस्थित हुए थे जो उनके दूसरे कार्यकाल की परिभाषित नीतियों में से एक बन जाएगी।
राष्ट्रपति ने देश-विशिष्ट टैरिफ की एक विशाल सूची का अनावरण किया, जिसे उन्होंने अपनी “मुक्ति दिवस” व्यापार नीतियों का नाम दिया – एक ऐसा कदम जिसने दुनिया भर के बाजारों में घबराहट और अस्थिरता पैदा कर दी।
इसमें कई व्यापारिक साझेदारों से आयात पर भारी शुल्क शामिल था, जिसमें चीनी वस्तुओं पर 34%, यूरोपीय संघ पर 20% और वियतनाम पर 46% शामिल थे।
आगामी बिकवाली ने दुनिया भर में विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों को प्रभावित किया – लेकिन अमेरिकी इक्विटी, ट्रेजरी और डॉलर सभी को “सेल अमेरिका” व्यापार में एक बड़ी चोट लगी।
“मुक्ति दिवस” के बाद से 12 महीनों में, अमेरिकी परिसंपत्तियों में ट्रम्प के अप्रत्याशित नीति मिश्रण से जुड़ी अस्थिरता के और भी मामले देखे गए हैं – एबीयूएसए (एनीव्हेयर बट यूएसए) से लेकर टीएसीओ (ट्रम्प ऑलवेज़ चिकन्स आउट) व्यापार तक कई व्यापारिक रुझान पैदा हुए हैं।
ट्रम्प के “मुक्ति दिवस” की घोषणाओं के बाद से ब्राजील, यूके और जापान के बेंचमार्क इंडेक्स सहित कुछ अंतरराष्ट्रीय बाजारों ने एसएंडपी 500 से बेहतर प्रदर्शन किया है, जिससे निवेशकों को लाभ हुआ है – विशेष रूप से अमेरिका के बाहर के लोग – अमेरिकी रिटर्न पर अत्यधिक निर्भरता से दूर विविधता लाने की तलाश में हैं।
वाशिंगटन ने तब से व्यापार सौदों की एक श्रृंखला शुरू की है, जिससे यूरोपीय संघ, ब्रिटेन, भारत और स्विट्जरलैंड जैसे विभिन्न प्रमुख व्यापारिक भागीदारों पर लगाए गए टैरिफ दरों में कमी आई है।
लेकिन, फरवरी में, टैरिफ व्यवस्था को रद्द कर दिया गया जब अमेरिकी सुप्रीम कोर्ट ने इसे अवैध करार दिया, बाद में एक न्यायाधीश ने सरकार को आदेश दिया कि वह टैरिफ का भुगतान करने वाले आयातकों को संभावित रूप से अरबों डॉलर का रिफंड देने के लिए तैयार रहे।
पिछले महीने, ट्रम्प ने चीन, यूरोपीय संघ, जापान, स्विट्जरलैंड और भारत सहित एक दर्जन से अधिक व्यापारिक साझेदारों में धारा 301 जांच शुरू की, जिससे व्हाइट हाउस के लिए उन अर्थव्यवस्थाओं पर आयात शुल्क लगाने का मार्ग प्रशस्त हो गया। यह आयात पर 10% “सार्वभौमिक” टैरिफ लगाने के बाद आया, जिसे प्रशासन ने 15% तक बढ़ाने की बात कही है।
सोमवार को एक नोट में, एजे बेल के निवेश निदेशक रस मोल्ड ने कहा कि निवेशक अमेरिका में अपने जोखिम का पुनर्मूल्यांकन करना जारी रख रहे हैं। ए
उन्होंने कहा, “टैरिफ और मजबूत-हाथ वाली व्यापार रणनीति, अमेरिकी फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता के लिए चुनौतियां और अब लैटिन अमेरिका और मध्य पूर्व में सैन्य घुसपैठ, साथ ही ग्रीनलैंड पर तलवारबाजी, ऊंचे अमेरिकी शेयर बाजार के मूल्यांकन और बढ़ते संघीय घाटे के साथ मिलकर निवेशकों को अमेरिकी असाधारणता की कहानी का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए प्रेरित कर रहे हैं।”
मोल्ड ने कहा, पिछले अप्रैल में घोषित ट्रम्प के तथाकथित पारस्परिक टैरिफ ने “व्यापार नीति को एक नए स्तर पर ले लिया।”
जबकि उन्होंने कहा कि न तो स्टॉक और न ही बांड बाजार ने नीति का स्वागत किया, मोल्ड ने बताया कि जब ट्रम्प ने अपनी टैरिफ नीति के कुछ हिस्सों को वापस ले लिया तो बाजार में तेजी से सुधार हुआ।
एस एंड पी 500
मोल्ड ने कहा, “हालांकि, ऐसा लगता है कि निवेशकों ने इस बारे में सावधानी से सोचा है कि मुक्ति के बाद की दुनिया में पूंजी कहां आवंटित की जाए, और जहां राष्ट्रपति के सोशल मीडिया पोस्ट राजनीतिक, आर्थिक और सैन्य रूप से महत्व रखते हैं।”
“अमेरिकी शेयर बाजार ने भले ही मुक्ति दिवस के निचले स्तर से मजबूती से वापसी की है, लेकिन यह पसंद का पहला गंतव्य नहीं रहा है, जैसा कि 2009 में महान वित्तीय संकट के समापन के बाद से अधिकांश समय हुआ था। दूसरे शब्दों में, यह अब अमेरिका पहले और बाकी कहीं का मामला नहीं है।”
ए जे बेल विश्लेषण के अनुसार, शंघाई कंपोजिट, दक्षिण कोरिया के कोस्पी और जापान के निक्केई 225 ने “मुक्ति दिवस” के बाद से सभी तीन प्रमुख वॉल स्ट्रीट औसत की तुलना में अधिक रिटर्न की पेशकश की है, जिसमें उभरते बाजार “प्रभार का नेतृत्व” कर रहे हैं।
पिछले साल, एजे बेल डेटा ने वैश्विक फंडों में रुचि में वृद्धि की ओर इशारा किया था, जिसमें अमेरिका को शामिल नहीं किया गया था, जब निवेशक निवेश के लिए नए फंड की तलाश कर रहे थे तो उन्होंने “जानबूझकर अमेरिका को बाहर कर दिया”।
लंदन स्थित एवलिन पार्टनर्स में निवेश रणनीति में भागीदार डैनियल कैसाली ने गुरुवार को सीएनबीसी को बताया कि स्टर्लिंग शब्दों में, एमएससीआई यूएसए इंडेक्स पिछले साल 2 अप्रैल को “मुक्ति दिवस” के बाद से 14% बढ़ गया है – एमएससीआई ऑल कंट्री वर्ल्ड इंडेक्स से कम प्रदर्शन, जो 18% ऊपर है।
उन्होंने कहा, “अमेरिकी इक्विटी में यह सापेक्ष कमजोरी संभवतः राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की ‘अमेरिका फर्स्ट’ नीतियों के प्रभाव को दर्शाती है, जिसने यूरोप को व्यापक राजकोषीय प्रोत्साहन के हिस्से के रूप में रक्षा और बुनियादी ढांचे के खर्च को बढ़ाने के लिए प्रेरित किया है।” “उम्मीद है कि यूरोप पर अमेरिकी विकास प्रीमियम कम हो जाएगा, इससे भी अधिक महंगे अमेरिकी बाजार के सापेक्ष यूरोपीय मूल्यांकन को समर्थन मिला है – विशेष रूप से व्हाइट हाउस के तेजी से अनियमित निर्णय लेने की पृष्ठभूमि के खिलाफ।”
हालाँकि, उन्होंने यह भी कहा कि अमेरिकी इक्विटी का कम वजन होना पिछले वर्ष के दौरान फायदेमंद रहा है, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि लंबी अवधि में अमेरिका का प्रदर्शन कमजोर रहेगा।
उन्होंने कहा, “अमेरिकी अर्थव्यवस्था का अन्य प्रमुख विकसित अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में तेजी से बढ़ने का एक मजबूत और सुसंगत इतिहास है, जिससे घरेलू कंपनियों को राजस्व बढ़ाने की अधिक गुंजाइश मिलती है।” उन्होंने कहा कि अमेरिका नवाचार में अग्रणी बना हुआ है।
उन्होंने कहा, “आखिरकार, निवेश की कुंजी विविधीकरण है – अमेरिकी इक्विटी और अन्य वैश्विक बाजारों के बीच संतुलित जोखिम बनाए रखना।”
डेवेरे ग्रुप के सीईओ निगेल ग्रीन ने गुरुवार को सीएनबीसी को बताया कि मुक्ति दिवस के एक साल बाद, एसएंडपी ने “अभी भी काम किया है” लेकिन प्रवाह की संरचना विकसित हुई है।
जबकि उन्होंने कहा कि पूंजी अमेरिका से बाहर नहीं गई है, ग्रीन ने कहा कि “वृद्धिशील प्रवाह की दिशा मायने रखती है,” भारत, जापान और दक्षिण पूर्व एशिया के कुछ हिस्सों में आवंटन में उल्लेखनीय वृद्धि की ओर इशारा करते हुए।
ग्रीन ने अमेरिका में नीति संकेन्द्रण जोखिम से बचाव के इच्छुक संस्थागत निवेशकों के प्रवाह पर भी प्रकाश डाला
उन्होंने कहा, “निवेशक अब अमेरिका को एक समान अवसर के रूप में नहीं देख रहे हैं; वे उन क्षेत्रों को चुन रहे हैं जो नीतिगत प्रतिकूल परिस्थितियों के अनुरूप हैं और उन क्षेत्रों से बच रहे हैं जो व्यापार व्यवधान के संपर्क में हैं।”
“मुक्ति दिवस ने बाजारों में विभाजन को तेज कर दिया। एक तरफ, घरेलू उत्पादन, एआई और ऊर्जा सुरक्षा से जुड़ी कंपनियां पूंजी को आकर्षित कर रही हैं। दूसरी तरफ, जटिल आपूर्ति श्रृंखलाओं वाली विश्व स्तर पर उजागर कंपनियों को उच्च जांच का सामना करना पड़ रहा है और, कुछ मामलों में, मूल्यांकन संपीड़न का सामना करना पड़ रहा है।”
ग्रीन ने कहा कि “अमेरिका की असाधारणता अभी भी बरकरार है, लेकिन यह अब स्वचालित नहीं है।”
उन्होंने सीएनबीसी को बताया, “आवंटनकर्ता अधिक सख्ती से तुलनात्मक विश्लेषण कर रहे हैं; वे शासन, नीति स्पष्टता और विभिन्न क्षेत्रों में मुद्रा जोखिम को देख रहे हैं। अमेरिका केंद्रीय बना हुआ है, लेकिन अब उसे पूंजी के लिए बहुत अधिक प्रतिस्पर्धा करनी होगी।”
श्रोडर्स में बहु-परिसंपत्ति आय के प्रमुख डोरियन कैरेल ने ईरान युद्ध के आसपास अनिश्चितता, निजी ऋण क्षेत्र में तनाव और एआई कैपेक्स में वृद्धि पर प्रकाश डाला क्योंकि हाल के घटनाक्रमों ने अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के बीच पुनर्विचार को प्रेरित किया है।
उन्होंने कहा, “मुक्ति दिवस के एक साल बाद, जो कभी समकालिक, नीति-संचालित वातावरण था, वह घरेलू प्राथमिकताओं, भू-राजनीतिक घर्षण और कम पूर्वानुमानित नीति संरेखण के कारण एक और आकार ले रहा है।”
कैरेल ने कहा कि कुछ आंकड़ों से पता चलता है कि “अवसर सेट अमेरिकी बाजार के बाहर के क्षेत्रों और क्षेत्रों के लिए विषम प्रतीत होता है,” यूरोप और जापान शुद्ध मूल्यांकन परिप्रेक्ष्य से बाहर खड़े हैं।
उन्होंने कहा, “आगे बढ़ते हुए, निजी ऋण, इक्विटी बाजार की सघनता, तेजी से विकसित हो रहे बिजनेस मॉडल और उपज वक्र में गिरावट से संबंधित चिंताएं संकेत देती हैं कि अमेरिका के लिए कुछ विविधीकरण एक समझदार रणनीति है।” “हालांकि अमेरिका अभी भी बहुत आकर्षक अवसर प्रदान करता है, हमें लगता है कि कहीं अधिक अनिश्चितता को छूट दी गई है।”
