भारत के केंद्रीय बैंक ने रुपये को सहारा देने के लिए संकटकालीन उपायों को सक्रिय किया, जो तेल की कीमतें बढ़ने और विदेशी निवेशकों द्वारा रिकॉर्ड गति से पूंजी निकालने के कारण ऐतिहासिक निचले स्तर तक गिर गया।
इस दबाव का सामना करते हुए, भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) ने मध्यस्थता संचालन के माध्यम से सट्टा गतिविधि पर अंकुश लगाने के लिए हस्तक्षेप किया।
इन उपायों के माध्यम से केंद्रीय बैंक द्वारा लक्षित उद्देश्य यहां दिए गए हैं।
आरबीआई की कार्रवाई क्या है?
आरबीआई ने रुपये को समर्थन देने के लिए दो उपायों की घोषणा की।
पिछले शुक्रवार को, आरबीआई ने बैंकों की शुद्ध खुली रुपये की स्थिति को 100 मिलियन डॉलर तक सीमित कर दिया, जो कि पिछले नियम से अधिक है, जिसमें पूंजी के 25% के बराबर स्थिति की अनुमति थी। कुछ दिनों बाद, बुधवार को, उसने कहा कि बैंक अब अपने निवासी और अनिवासी ग्राहकों को रुपये में गैर-डिलीवरेबल फॉरवर्ड विदेशी मुद्रा (एनडीएफ) अनुबंध की पेशकश नहीं कर सकते हैं।
इस निर्णय के क्या कारण हैं?
आरबीआई ने यह कदम मार्च में रुपये के लगभग 4% मूल्यह्रास के बाद उठाया है, जो पिछले 12 महीनों में लगभग 4% की गिरावट को जोड़ता है।
यदि इस गिरावट का एक हिस्सा बाहरी बुनियादी सिद्धांतों के बिगड़ने – विदेशी पूंजी के बहिर्वाह और कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि – के लिए जिम्मेदार है, तो एक बहुत लोकप्रिय मध्यस्थता रणनीति ने मुद्रा पर दबाव बढ़ा दिया है।
इस “रुपये के आधार पर व्यापार” में घरेलू (तटीय) बाजार और एनडीएफ बाजार पर रुपये की अग्रिम विनिमय दरों के बीच अंतर का लाभ उठाना शामिल था।
तंत्र अपेक्षाकृत सरल है. जब एनडीएफ तटवर्ती बाजारों की तुलना में कमजोर रुपये का संकेत देता है, तो व्यापारी स्थानीय बाजार में डॉलर खरीदते समय एनडीएफ बाजार में डॉलर बेचकर इस अंतर को कम कर सकते हैं।
इससे पहले से ही तनावग्रस्त स्थानीय बाजार में डॉलर की मांग बढ़ जाती है और रुपये की गिरावट में तेजी आती है। इससे केंद्रीय बैंक के विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप का प्रभाव भी कम हो जाता है और उसके विदेशी मुद्रा भंडार पर दबाव बढ़ जाता है।
इन मध्यस्थता परिचालनों का दायरा क्या है?
बैंकरों का अनुमान है कि सभी सार्वजनिक, निजी और विदेशी प्रतिष्ठानों ने लगभग 30 से 40 बिलियन डॉलर की स्थिति जमा कर ली है, इस गतिविधि का एक महत्वपूर्ण हिस्सा ईरान के साथ संघर्ष शुरू होने के बाद से हुआ है।
क्या ये नियम पूंजी नियंत्रण की तरह हैं?
ज़रूरी नहीं। भारत से पूंजी की निकासी पर कोई और प्रतिबंध नहीं लगाया गया है।
हालाँकि, उपायों का मतलब है कि बैंक और कंपनियाँ केवल वास्तविक जोखिम या अंतर्निहित डॉलर की जरूरतों को पूरा करने में सक्षम होंगी, जबकि मुद्रा पर बड़े पैमाने पर सट्टा दांव लगाना अधिक कठिन हो जाएगा।
कंपनियों और बैंकों के लिए क्या परिणाम होंगे?
इस कदम से बैंकों को भारी नुकसान हो सकता है क्योंकि वे अपनी मध्यस्थता की स्थिति को कम करने के लिए काम कर रहे हैं, व्यवसायों को एनडीएफ अनुबंधों की पेशकश करने से ऋणदाताओं पर प्रतिबंध लगाने के केंद्रीय बैंक के फैसले से यह लक्ष्य और भी महंगा हो गया है।
आरबीआई के स्तर के अनुरूप पदों को कम करने की लागत काफी हद तक तटवर्ती बाजार और अपतटीय एनडीएफ बाजार के बीच प्रसार पर निर्भर करती है। व्यापक प्रसार से पदों को खोलने की लागत बढ़ जाती है और इसलिए, नुकसान बढ़ जाता है।
इस उपाय से विदेशी निवेशकों के लिए हेजिंग लागत में भी तेज वृद्धि हुई, जो आमतौर पर विदेशी मुद्रा जोखिम के प्रबंधन के लिए एनडीएफ पर भरोसा करते हैं।
रुपये पर क्या असर?
इन उपायों से रुपये को लाभ होने की उम्मीद है क्योंकि मध्यस्थता की स्थिति समाप्त होने से ऑनशोर बाजार में बड़े पैमाने पर डॉलर की बिक्री की लहर शुरू होने की उम्मीद है।
हालाँकि, दूसरा पहलू यह है कि ये प्रावधान स्थानीय बाजार और एनडीएफ बाजार के बीच एक अलगाव पैदा कर सकते हैं, जबकि केंद्रीय बैंक द्वारा इन दोनों बाजारों को एकीकृत करने के पिछले प्रयासों को कमजोर कर सकते हैं।
