अधिकारियों और विश्लेषकों के अनुसार, मालिकाना व्यापार के बैंक वित्तपोषण पर भारत के केंद्रीय बैंक द्वारा लगाए गए प्रतिबंध व्यापारिक कंपनियों को अपने संचालन को स्थानांतरित करने के लिए मजबूर कर सकते हैं और छोटे खिलाड़ियों को व्यवसाय से बाहर करने के लिए मजबूर कर सकते हैं।
प्रस्तावित विनियामक परिवर्तन, जो बैंकों को मालिकाना व्यापार के लिए ऋण देने से रोकते हैं और दलालों को प्रदान किए गए अन्य सभी वित्तपोषण के लिए 100% कवरेज की आवश्यकता होती है, लाभ मार्जिन को आधा कर सकते हैं और दलालों पर व्यापार की मात्रा में 20% तक की गिरावट ला सकते हैं। इन नेताओं के अनुसार, व्युत्पन्न।
रॉयटर्स ने घरेलू और विदेशी छह व्यापारिक कंपनियों के अधिकारियों से बात की। सभी ने सार्वजनिक रूप से बोलने के लिए अधिकृत नहीं होने के कारण अपनी पहचान बताने से इनकार कर दिया।
भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) की पहल – जो 1 अप्रैल को लागू होने वाली है – भारतीय इक्विटी डेरिवेटिव बाजार की विस्फोटक वृद्धि को रोकने के लिए सरकार और बाजार नियामक द्वारा उठाए गए उपायों की एक श्रृंखला का हिस्सा है। एक आधिकारिक अध्ययन के अनुसार, इस बाज़ार ने बड़े पैमाने पर छोटे निवेशकों को आकर्षित किया है, जिनमें से लगभग 90% घाटे में चल रहे हैं।
विश्लेषकों का मानना है कि राजनीतिक निर्णय-निर्माता घरेलू वित्त और समग्र रूप से अर्थव्यवस्था के लिए संक्रमण के जोखिम से डरते हैं।
गिरता उत्तोलन
वर्तमान में, व्यापारिक कंपनियाँ अपने उत्तोलन को बढ़ाने और महत्वपूर्ण लाभ प्राप्त करने के लिए बैंक वित्तपोषण का उपयोग करती हैं, अपनी विशेषज्ञता के साथ खुदरा निवेशकों से बेहतर प्रदर्शन करती हैं। प्रबंधकों और विश्लेषकों के अनुसार, पूंजी के अन्य स्रोतों का उपयोग, जो आम तौर पर अधिक महंगा है, उनके मार्जिन को गंभीर रूप से प्रभावित करेगा।
एक मध्यम आकार की ट्रेडिंग फर्म के एक अधिकारी ने कहा, “घरेलू मालिकाना ट्रेडिंग फर्म चिंतित हैं कि उनका बिजनेस मॉडल अप्रचलित हो गया है।”
एक प्रमुख राष्ट्रीय उच्च-आवृत्ति व्यापार (एचएफटी) कंपनी के प्रमुख ने कहा, “बड़ी कंपनियों के पास अभी भी अपनी कुछ पूंजी है, लेकिन इससे उनकी विकास संभावनाएं सीमित हो जाएंगी।”
वर्ल्ड फेडरेशन ऑफ एक्सचेंज के आंकड़ों के मुताबिक, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया (एनएसई) इक्विटी डेरिवेटिव के लिए दुनिया का अग्रणी बाजार है, जो वैश्विक सूचकांक विकल्प कारोबार का 70% हिस्सा है।
मालिकाना व्यापार मूल्य के संदर्भ में एनएसई की डेरिवेटिव गतिविधि का लगभग आधा प्रतिनिधित्व करता है। जेफ़रीज़ के अनुसार, एचएफटी कंपनियां लगभग 50% मालिकाना व्यापार का प्रतिनिधित्व करती हैं।
छोटी कारोबारी कंपनियां मुश्किल में
मुंबई स्थित ब्रोकरेज फर्म आईआईएफएल ने इस सप्ताह प्रकाशित एक नोट में कहा, “छोटी मालिकाना व्यापारिक फर्में, जो परंपरागत रूप से ब्रोकर फंडिंग पर निर्भर रही हैं, उन्हें सबसे अधिक दंडित किया जाएगा क्योंकि उनके पास न तो मजबूत बैलेंस शीट है और न ही वैकल्पिक क्रेडिट तक पहुंच है।”
व्यापारिक कंपनियों की प्रतिक्रिया दलालों की लॉबी की तरह ही है, जिसने गुरुवार को परामर्श और उनके प्रभाव के आकलन की अनुमति देने के लिए नए नियमों के लागू होने में छह महीने की देरी का आह्वान किया।
भारतीय रिज़र्व बैंक और भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड ने लेख पर टिप्पणी के लिए ईमेल अनुरोधों का जवाब नहीं दिया।
नीति निर्माताओं को एक बड़ी चुनौती का सामना करना पड़ रहा है: भारत का डेरिवेटिव बाजार अंतर्निहित हाजिर बाजार के आकार से दोगुना से अधिक हो गया है, जो प्रमुख वैश्विक एक्सचेंजों में देखे गए 2-3% अनुपात के बिल्कुल विपरीत है।
अब तक उठाए गए कदमों में डेरिवेटिव पर ट्रेडिंग शुल्क बढ़ाना, एक्सचेंजों द्वारा पेश किए जाने वाले अनुबंधों की संख्या कम करना और इन परिचालनों से होने वाले मुनाफे पर कर बढ़ाना शामिल है।
हालाँकि, हालांकि इन उपायों से आदान-प्रदान किए गए अनुबंधों की संख्या कम हो गई है, लेनदेन का कुल मूल्य उच्च बना हुआ है, यह एक संकेत है कि महत्वपूर्ण पूंजी का प्रतिबद्ध होना जारी है।
व्यापारिक कंपनियों के प्रमुखों के अनुसार, आरबीआई की नई पहल वास्तव में राष्ट्रीय खिलाड़ियों को दंडित कर सकती है।
साक्षात्कार में शामिल तीन अधिकारियों ने कहा कि विदेशी व्यापारिक कंपनियां भारत में परिचालन स्थापित करने की अपनी योजनाओं को निलंबित कर सकती हैं और अपनी गतिविधियों को अपतटीय केंद्रों में स्थानांतरित कर सकती हैं, जहां वित्तपोषण सस्ता है, जिससे उन्हें प्रतिस्पर्धात्मक लाभ मिलेगा।
