इस लेख का एक संस्करण सीएनबीसी के इनसाइड अल्ट्स न्यूज़लेटर में छपा, जो निजी इक्विटी और निजी क्रेडिट से लेकर हेज फंड और उद्यम पूंजी तक वैकल्पिक निवेश की तेजी से बढ़ती दुनिया के लिए एक मार्गदर्शिका है।साइन अप करेंभविष्य के संस्करण सीधे अपने इनबॉक्स में प्राप्त करने के लिए।
ब्लैकस्टोन के निजी संपत्ति प्रमुख के अनुसार, बढ़ती चूक और निजी ऋण से प्रणालीगत संकट की आशंकाएं निजी ऋण पोर्टफोलियो और रिटर्न के अंतर्निहित बुनियादी सिद्धांतों को प्रतिबिंबित नहीं करती हैं।
मोचन की लहर निजी ऋण के जोखिमों के बारे में नई चिंता पैदा कर रही है, एरेस मैनेजमेंट, अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट और अन्य ने पिछले महीने अपने फंड से निवेशकों की निकासी को सीमित कर दिया है। ब्लैकस्टोन प्राइवेट वेल्थ के वैश्विक प्रमुख जोन सोलोटर, जो $ 300 बिलियन से अधिक का प्रबंधन करते हैं, ने कहा कि व्यक्तिगत फंडों में संभावित रिटर्न और संभावित नुकसान के कारण पूंजी उड़ान उचित नहीं है।
“मेरे विचार में, आपके पास ये सभी कॉल आए हैं कि घर में आग लग गई है, जबकि हम जो देखते हैं वह शायद जले हुए टोस्ट का एक टुकड़ा है,” उसने कहा।
सोलोटार ने कहा कि निवेशक और ग्राहक पारदर्शिता, ऋण हानि, सॉफ्टवेयर और तरलता के पोर्टफोलियो जोखिम के बारे में महत्वपूर्ण प्रश्न पूछ रहे हैं। उन्होंने कहा कि कुछ फंडों में कम रिटर्न देखने को मिल सकता है। फिर भी उन्होंने कहा कि निजी ऋण और निजी पूंजी तक पहुंच का व्यापक मामला पहले से कहीं अधिक मजबूत बना हुआ है।
उन्होंने कहा, वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों द्वारा प्रकाशित कुछ सबसे खराब परिदृश्यों में 15% तक की ऋण चूक की बात कही गई है। तीन वर्षों में, कुल वार्षिक रिटर्न का नुकसान लगभग 300 आधार अंक होगा। यदि क्रेडिट का प्रसार व्यापक होता है, तो उन्होंने कहा कि निजी क्रेडिट फंडों के लिए रिटर्न लगभग 3% से 5% तक गिर सकता है, जो कि मौजूदा 6% से घटकर 9% हो सकता है, जो कि कई फंडों के लिए सामान्य है।
“क्या 3% से 5% रिटर्न एक आपदा है?” उसने कहा। “और सार्वजनिक समकक्षों में क्या हो रहा है? क्योंकि जब मैं सार्वजनिक समकक्षों को देखता हूं, तो वे वास्तव में नीचे हैं। इसलिए हम अभी भी बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं, और यही कुंजी है। मुझे लगता है कि यह शांत रहने की बात है, यह समझने की कि आपके पास क्या है, वास्तविक नकारात्मक पक्ष क्या है।”
बेशक, कई बैंक सीईओ, विश्लेषक और निवेशक असहमत हैं, उनका कहना है कि निजी इक्विटी कंपनियां संभावित जोखिमों और जोखिम को कम करके आंक रही हैं। सबसे अधिक उद्धृत जोखिम सॉफ्टवेयर कंपनियां हैं, जो निजी क्रेडिट ऋण देने में बड़ी हिस्सेदारी रखती हैं और अब उन्हें कृत्रिम बुद्धिमत्ता से व्यवधान के प्रति संवेदनशील माना जाता है। वॉल स्ट्रीट जर्नल ने हाल ही में पाया कि ब्लैकस्टोन, अपोलो, एरेस और ब्लू आउल द्वारा प्रबंधित बड़े निजी क्रेडिट फंडों का सॉफ्टवेयर कंपनियों में उनकी फाइलिंग की तुलना में अधिक निवेश था।
सोलोटर ने कहा कि ब्लैकस्टोन फंड की 5% से भी कम संपत्ति एआई के प्रति संवेदनशील है। जबकि कुछ निवेशकों और टिप्पणीकारों ने निजी क्रेडिट फंडों में पारदर्शिता और प्रकटीकरण की कमी की आलोचना की है, उन्होंने कहा कि फंड अक्सर बैंकों की तुलना में अधिक ऋण जानकारी का खुलासा करते हैं।
उन्होंने कहा, “निजी’ शब्द केवल इस तथ्य से संबंधित है कि इनका सार्वजनिक रूप से व्यापार नहीं किया जाता है।” “लेकिन इसका मतलब गुप्त या अस्पष्ट नहीं है। मैं कई वर्षों तक वित्तीय संस्थानों का विश्लेषक था, और मैं आपको बताऊंगा कि बैंक आपको यह नहीं बताते हैं कि वे अपने किसी भी ऋण को कैसे ले रहे हैं। हम वास्तव में आपको एकल, व्यक्तिगत ऋण स्तर पर दिखाते हैं। बहुत अधिक पारदर्शिता है, और हम हर तिमाही में रिपोर्ट करते हैं।”
सोलोटार ने महामारी के बाद निजी ऋण की मौजूदा अवधि की तुलना रियल एस्टेट फंड से की है। 2022 में, ब्लैकस्टोन ने अपने $60 बिलियन के फ्लैगशिप रियल एस्टेट फंड से निकासी सीमित कर दी क्योंकि निवेशक वाणिज्यिक रियल एस्टेट में गिरावट के बारे में चिंतित थे। समय के साथ, निकासी स्थिर हो गई, सभी मोचनों का सम्मान किया गया और संपत्ति बाजार में तेजी आई।
उन्होंने कहा कि निजी ऋण में मौजूदा “तनाव परीक्षण” वास्तव में लंबी अवधि में पोर्टफोलियो में इसके मूल्य को साबित करेगा। संस्थागत निवेशकों ने वर्षों से साबित किया है कि सार्वजनिक रूप से कारोबार किए गए निवेशों की तुलना में निजी निवेश कम अस्थिरता, लंबी अवधि के क्षितिज और अक्सर बेहतर दीर्घकालिक रिटर्न के साथ पोर्टफोलियो में महत्वपूर्ण संतुलन प्रदान करते हैं।
निजी ऋण और निजी संपत्तियों को 401(k) योजनाओं में विस्तारित करने के निजी इक्विटी उद्योग के प्रयासों की आलोचना बढ़ रही है, खासकर मौजूदा मोचन को देखते हुए। गोल्डमैन सैक्स के पूर्व सीईओ लॉयड ब्लैंकफिन ने हाल ही में ब्लूमबर्ग को बताया कि रोजमर्रा के निवेशकों के सेवानिवृत्ति पोर्टफोलियो में वैकल्पिक संपत्ति डालना “पागलपन” था।
“आप अपने व्यवसाय को थोड़ा बड़ा करने के लिए इस खतरनाक क्षेत्र में क्यों जा रहे हैं जबकि यह भविष्य में इतनी बड़ी संभावित समस्या का प्रतिनिधित्व करता है?” ब्लैंकफिन ने ब्लूमबर्ग को बताया। “ये प्रतिभूतियाँ अपारदर्शी हैं और अन्य प्रतिभूतियों की तुलना में अधिक जोखिम भरी हो सकती हैं।”
सोलोटर ने कहा कि ब्लैंकफिन की टिप्पणियों ने अधिक शिक्षा की आवश्यकता पर प्रकाश डाला
उन्होंने कहा, “मुझे लगता है कि हर किसी को पोर्टफोलियो में क्या डाल रहे हैं, संरचनाएं कैसे काम करती हैं, तरलता की सीमाएं, पोर्टफोलियो के अन्य हिस्सों के साथ कैसे बातचीत करते हैं, इसके बारे में अच्छी तरह से शिक्षित होना चाहिए।” “और मैं लॉयड से पूछूंगा कि क्या उसके पोर्टफोलियो में निजी निवेश है। मैं अनुमान लगा रहा हूं कि उत्तर हां है।”
सोलोटर ने कहा कि निजी निवेश की मांग बढ़ती रहेगी क्योंकि निवेशक बंदोबस्ती, पेंशन फंड और सॉवरेन वेल्थ फंड जैसे बड़े संस्थानों के रिटर्न और रणनीतियों की नकल करना चाहते हैं जो दशकों से ऑल्ट्स को आवंटित कर रहे हैं। सार्वजनिक की तुलना में निजी बाज़ारों के अत्यधिक बड़े आकार को देखते हुए, ऑल्ट क्रांति अभी भी अपने प्रारंभिक चरण में है।
ब्लैकस्टोन प्राइवेट वेल्थ की संपत्ति आज 300 बिलियन डॉलर है, जो 2017 में 58 बिलियन डॉलर से अधिक है। सोलोटर ने कहा कि ब्लैकस्टोन का लक्ष्य आने वाले वर्षों में अपने एयूएम को 1 ट्रिलियन डॉलर तक बढ़ाना है।
उन्होंने कहा, “मुझे यह कहना पसंद है कि हम अभी पहली पारी में भी नहीं हैं, मुझे लगता है कि हम अभी भी वसंत प्रशिक्षण में हैं।” “जब आप सोचते हैं कि पेंशन निधि कैसे आवंटित की जाती है, तो उनके निवेश का लगभग एक तिहाई हिस्सा निजी क्षेत्र में होता है। शीर्ष फाउंडेशन और बंदोबस्ती समान स्तर पर हैं, और पारिवारिक कार्यालयों के साथ भी ऐसा ही है। और यदि आप सेवानिवृत्ति खातों को देखते हैं, तो आप 1% से कम या शून्य के करीब हैं। इसलिए मैं इसे यात्रा के एक बहुत ही दीर्घकालिक पथ के रूप में देखता हूं, जिसमें विश्व स्तर पर समान रुझान हो रहे हैं, और यह बहुत जल्दी है।”
