बड़े बैंक रिकॉर्ड लाभांश और शेयर बायबैक का भुगतान कर रहे हैं।
गेटी
Q1 2026 में, विश्व स्तर पर व्यवस्थित रूप से महत्वपूर्ण आठ बैंकों ने शेयरधारकों को लाभांश और बायबैक में $ 46.17 बिलियन की वर्षा की – पिछले वर्ष की तुलना में 34% की वृद्धि। बीस वर्षों के आंकड़ों से एक विरोधाभासी पैटर्न का पता चलता है: अर्थव्यवस्था जितनी अधिक अनिश्चित दिखती है, बैंक उतने ही आक्रामक तरीके से पैसा देते हैं।
90 दिनों में $46 बिलियन
बैंक की आय विज्ञप्ति
2026 के पहले तीन महीनों में – ईरान युद्ध, टैरिफ अनिश्चितता और डोड-फ्रैंक के बाद से बैंक पूंजी नियमों में सबसे नाटकीय नियामक बदलाव की अवधि – अमेरिका के आठ सबसे बड़े बैंकों ने कुछ ऐसा किया जिससे वॉल स्ट्रीट पर लगभग किसी को भी आश्चर्य नहीं हुआ और मेन स्ट्रीट पर लगभग सभी को आश्चर्य हुआ। उन्होंने शेयरधारकों को 46.17 अरब डॉलर सौंपे। नब्बे दिनों में, प्रतिदिन आधा अरब डॉलर से अधिक।
इसे परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, यह मोटे तौर पर वह राशि है जो संयुक्त राज्य अमेरिका पांच वर्षों में संपूर्ण पर्यावरण संरक्षण एजेंसी पर खर्च करता है। यह, हर पैमाने पर, एक रिकॉर्ड गति है, और यह स्पष्ट प्रचुरता के क्षण में नहीं, बल्कि असामान्य आर्थिक और बाजार की चिंता के क्षण में आया।
भुगतान और शेयर बायबैक का यह स्तर लगभग एक तिमाही से भी अधिक है। यह बीस साल के बदलाव के बारे में है कि कैसे अमेरिका में विश्व स्तर पर महत्वपूर्ण आठ सबसे बड़े बैंक जोखिमों और शेयरधारकों के प्रति अपने दायित्वों बनाम आम अमेरिकी उपभोक्ताओं के प्रति जिम्मेदारियों और बैंकिंग प्रणाली की सुरक्षा और सुदृढ़ता के बारे में सोचते हैं। इस बदलाव ने शेयर बायबैक को हमारे युग का प्रमुख वित्तीय साधन बना दिया है, और नियामकों, कानून निर्माताओं और अर्थशास्त्रियों के बीच एक बहस को बढ़ा दिया है, जो सुलझने से बहुत दूर है।
संख्याएँ साथ-साथ: Q1 2025 बनाम Q1 2026
एसईसी फॉर्म 8-के आय विज्ञप्ति लाभांश भुगतान और शेयर बायबैक में उल्लेखनीय वृद्धि की कहानी बताती है जो सिर्फ एक तिमाही में हुई। आठ जी-एसआईबी में से हर एक ने साल-दर-साल लाभांश और बायबैक दोनों में वृद्धि की।
सभी आठ जी-एसआईबी ने लाभांश और शेयर बायबैक दोनों में वृद्धि की।
बैंक की कमाई विज्ञप्ति
स्रोत: सभी 8 बैंकों के लिए SEC फॉर्म 8-K Q1 2025 और Q1 2026 आय विज्ञप्ति। बीबी = शेयर बायबैक। डिव = सामान्य लाभांश। â–² = साल-दर-साल वृद्धि।
डेटा में बीस साल
दो दशकों का पैटर्न असंदिग्ध है। लाभांश रेखा एक संकीर्ण बैंड में चलती है, अधिकांश वर्षों में छोटी वृद्धि, 2008-2009 और 2020 में मामूली गिरावट, कभी नाटकीय नहीं। बायबैक लाइन बेतहाशा घूमती है: 2006 में 35% ऊपर, 2008 में 80% ढह गई, 2009 तक लगभग शून्य, 2014 में 75% बढ़ गई, कर कटौती के बाद 2018 में रिकॉर्ड तोड़ दिया और जॉब्स एक्ट, 2020 में फिर से ढह रहा है, फिर 2021 और उसके बाद भी तेजी से बढ़ रहा है।
यह डिज़ाइन द्वारा है. लाभांश एक प्रतिबद्धता है. जब कोई बैंक अपना त्रैमासिक लाभांश बढ़ाता है, तो निवेशक उस भुगतान को अपने वित्तीय मॉडल में जमा कर लेते हैं। इसमें कटौती करना, जैसा कि जेपी मॉर्गन, वेल्स फ़ार्गो और सिटीग्रुप सभी को 2009 में करना पड़ा था, बाज़ारों में घबराहट का संकेत भेजता है। बायबैक एक वाल्व है। आप इसे तब खोल सकते हैं जब समय अच्छा हो और आपका स्टॉक बुक वैल्यू के सापेक्ष सस्ता हो। जब कोई महामारी आती है और नियामक बुलाते हैं तो आप इसे बंद कर सकते हैं।
सबसे अलग कहानी सिटीग्रुप की है, जिसके बायबैक में साल-दर-साल 260% की बढ़ोतरी हुई – 2025 की पहली तिमाही में 1.75 बिलियन डॉलर से 2026 की पहली तिमाही में 6.3 बिलियन डॉलर तक – क्योंकि बैंक ने जनवरी 2025 में लॉन्च किए गए 20 बिलियन डॉलर के शेयर पुनर्खरीद कार्यक्रम को आक्रामक रूप से क्रियान्वित किया। स्टेट स्ट्रीट ने अपने बायबैक में कम Q1 से 300% की वृद्धि देखी। 2025 का आधार मात्र $100 मिलियन। बैंक ऑफ अमेरिका का लाभांश स्थिर रहा, जबकि इसके बायबैक में 60% की बढ़ोतरी हुई, जो दोनों उपकरणों के बीच संरचनात्मक विषमता का एक उदाहरण है।
20-वर्षीय चक्र की प्रमुख घटनाएँ
2007-2009 वैश्विक वित्तीय संकट
बैंक की इक्विटी नष्ट हो गई. टीएआरपी पूंजी इंजेक्शन आ गए। फेडरल रिजर्व ने बैंकों से पूंजी बचाने का आग्रह किया। सभी जी-एसआईबी में बायबैक लगभग शून्य पर आ गया। लाभांश में कटौती की गई – जेपी मॉर्गन ने अपने लाभांश में 87%, वेल्स फ़ार्गो ने 85%, सिटीग्रुप ने लगभग शून्य कर दिया।
2011-2013 सीसीएआर युग की शुरुआत
फेडरल रिजर्व की व्यापक पूंजी विश्लेषण और समीक्षा प्रक्रिया ने बैंकों को बायबैक फिर से शुरू करने और लाभांश बढ़ाने की अनुमति देना शुरू कर दिया। तनाव परीक्षण व्यवस्था ने एक औपचारिक “अनुमति पर्ची” गतिशील बनाई जो आज भी कायम है।
2017-2019 कर कटौती और सीसीएआर विनियमन में वृद्धि
2017 टैक्स कट्स एंड जॉब्स एक्ट ने कॉर्पोरेट टैक्स की दर को 35% से घटाकर 21% कर दिया, जिससे शेयरधारक रिटर्न के लिए बड़े पैमाने पर पूंजी मुक्त हो गई। कुल जी-एसआईबी बायबैक ने 2018 में लगभग 118 बिलियन डॉलर का रिकॉर्ड बनाया।
2020 कोविड – फेडरल रिजर्व ने प्रतिबंध हटा दिया
मार्च 2020 में, फेड ने सभी बड़े बैंक बायबैक को निलंबित कर दिया और लाभांश को सीमित कर दिया। पूरे वर्ष के लिए जी-एसआईबी बायबैक में लगभग 87% की गिरावट आई। इस प्रकरण ने मिनियापोलिस फेड की थीसिस को साबित कर दिया: COVID के दौरान बैंक पूंजी पर्याप्तता पूर्व-निर्मित बफ़र्स की जीत नहीं थी – यह मजबूर संयम का प्रत्यक्ष परिणाम था।
2021-2026 रिकॉर्ड युग – और बेसल मुलिगन
एक बार प्रतिबंध हटने के बाद, बायबैक में विस्फोट हो गया। मार्च 2026 में, नियामकों ने “बेसल III मुलिगन” को अंतिम रूप दिया, जिससे पूंजी की आवश्यकताएं काफी कम हो गईं और संभावित रूप से भविष्य के पूंजी रिटर्न के लिए दसियों अरबों डॉलर मुक्त हो गए। वार्षिक Q1 2026 की गति एक नए शिखर का प्रतिनिधित्व करती है।
कौन पीछे धकेल रहा है और क्यों
बैंक पूंजी रिटर्न में उछाल निर्विवाद नहीं रहा है। पिछले दो दशकों में, अर्थशास्त्रियों, कानूनी विद्वानों, नियामकों और राजनेताओं के एक समूह ने शेयर बायबैक की निरंतर और गंभीर आलोचना की है।
स्टॉक बायबैक के प्रमुख आलोचक
एमआरवी
प्रतिवाद: बैंक क्यों कहते हैं कि यह तर्कसंगत है
आलोचकों के अपने आलोचक होते हैं। बैंकिंग में बायबैक का मामला उन तर्कों के सेट पर आधारित है जो राजनीतिक रूप से असुविधाजनक होते हुए भी आर्थिक रूप से कठोर हैं।
पहला है मूल्यांकन. जब किसी बैंक का स्टॉक अपने वास्तविक बुक वैल्यू से नीचे कारोबार करता है – जैसा कि सिटीग्रुप ने 2024 के दौरान और 2026 की शुरुआत में किया था, शेयरों को वापस खरीदना शेष शेयरधारकों के लिए अनुकूल है। खर्च किया गया प्रत्येक डॉलर अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य के एक डॉलर से अधिक खरीदता है।
दूसरा तर्क लचीलापन है. इंटरनेशनल रिव्यू ऑफ फाइनेंशियल एनालिसिस द्वारा 2024 में प्रकाशित शोध में पाया गया कि बैंक शेयरों को वापस खरीदने की सबसे अधिक संभावना तब रखते हैं जब उनकी कमाई मजबूत होती है और पूंजी अनुपात न्यूनतम से ऊपर होता है। उसी शोध में पाया गया कि बायबैक का लचीलापन – लाभांश की चिपचिपी प्रतिबद्धता की तुलना में – बैंकिंग प्रणाली को अधिक लचीला बनाता है, क्योंकि बैंक बाजार में घबराहट पैदा किए बिना बायबैक में कटौती कर सकते हैं जो कि लाभांश में कटौती का कारण होगा।
Q1 2026 हमें क्या बताता है – और यह क्या नहीं करता है
Q1 2026 डेटा एक असामान्य क्षण में आता है। व्यापक आर्थिक माहौल में भू-राजनीतिक अस्थिरता, प्रमुख पूर्वानुमानकर्ताओं के बढ़े हुए मंदी की संभावना के अनुमान और टैरिफ-संबंधी आपूर्ति श्रृंखला अनिश्चितता शामिल हैं। फिर भी, बैंक रिकॉर्ड गति से पूंजी लौटा रहे हैं।
इसे पढ़ने के दो तरीके हैं. आशावादी रीडिंग: बैंक ऐसा इसलिए कर रहे हैं क्योंकि वे वास्तव में अच्छी स्थिति में हैं – अच्छी तरह से पूंजीकृत, मजबूत कमाई, मजबूत बैलेंस शीट के साथ। जेपी मॉर्गन ने Q1 2026 में शुद्ध आय में $ 14.6 बिलियन पोस्ट किया, जबकि गोल्डमैन का ट्रेडिंग राजस्व कई वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। बायबैक ताकत को दर्शाता है, लापरवाही को नहीं।
निराशावादी रीडिंग, या मेरे विचार में यथार्थवादी, वह है जो मिनियापोलिस फेड पेश करेगा, कि बड़े बैंक पूंजी वितरित कर रहे हैं क्योंकि नियामक दबाव कम हो गया है, तनाव परीक्षण आवश्यकताओं में ढील दी गई है, और कोई भी उन्हें रोक नहीं रहा है। यदि – जब – अगला क्रेडिट झटका आता है, तो इस सवाल का जवाब दिया जाएगा कि क्या इन बैंकों के पास अप्रत्याशित घाटे को झेलने के लिए पर्याप्त पूंजी बफर हैं, इसका उत्तर उनकी पूर्व-संकट घोषणाओं से नहीं, बल्कि बैंकों द्वारा उन अमेरिकियों पर बरपाए जाने वाले कहर से दिया जाएगा जो वॉल स्ट्रीट पर नहीं हैं।
इतिहास, जैसा कि बीस साल का डेटा स्पष्ट करता है, एक बिंदु पर स्पष्ट है: जो बैंक 2006 और 2007 में आक्रामक रूप से स्टॉक वापस खरीद रहे थे, वही बैंक थे जिन्हें 2008 में करदाता पूंजी की आवश्यकता थी। पैटर्न दोहराता है। चाहे वह तर्कसंगत पूंजी आवंटन का प्रतिनिधित्व करता हो, जनता से शेयरधारकों के लिए एक संरचनात्मक सब्सिडी, या बस उनके नियामकों द्वारा बनाए गए प्रोत्साहनों के भीतर काम करने वाले संस्थानों का प्राकृतिक व्यवहार – यही वह बहस है जिसके लिए हमें नब्बे दिनों में 46 बिलियन डॉलर के लिए मजबूर होना चाहिए। और मैं बैंक नियामकों से बैंकों के साथ उस बहस को करने का आग्रह करता हूं, जिसे हम मेन स्ट्रीट पर अमेरिकियों के लिए जितना संभव हो उतना सुरक्षित और मजबूत बनाना चाहते हैं।
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