यूरोप की तीन सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाएं उधार लेने के लिए प्रीमियम का भुगतान क्यों कर रही हैं, क्योंकि बांड व्यापारी ‘बीआईएफ’ ऋण विश्वसनीयता से कतराते हैं

बॉन्ड निवेशक यूरोप की तीन सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाओं से भारी कीमत वसूल रहे हैं, जो विश्वसनीयता के संकट से जूझ रहे हैं क्योंकि ईरान संघर्ष ने सरकारी उधारी को फिर से सुर्खियों में ला दिया है।

रॉयल लंदन एसेट मैनेजमेंट में दरों और नकदी के प्रमुख क्रेग इनचेस ने कहा, “ब्रिटेन, इटली और फ्रांस अब ऐसे देश बन गए हैं, जहां हम मुख्य राष्ट्रों को बुलाते हैं – जैसे कि अमेरिका और जर्मन सरकार के बांड – का प्रसार बढ़ रहा है, जहां मुद्रास्फीति के बारे में चिंताएं हैं और ये संप्रभु इससे कैसे प्रभावी ढंग से अपना रास्ता निकालते हैं।”

सामूहिक रूप से ‘बीआईएफ’ करार दिया गया – तथाकथित ‘पीआईआईजीएस’ (पुर्तगाल, आयरलैंड, इटली और स्पेन) के लिए एक पुराना संकेत, 2011 के यूरोपीय संप्रभु ऋण संकट की समस्या संतान – ब्रिटेन, इटली और फ्रांस प्रत्येक को अद्वितीय चुनौतियों का सामना करना पड़ता है।

जबकि 2011 यूरो संकट सॉल्वेंसी के मुद्दों पर केंद्रित था, लंदन, रोम और पेरिस में सरकारें अब विश्वसनीयता की चुनौती से जूझ रही हैं – और निवेशक तेजी से उन्हें नए राजकोषीय दुर्व्यवहारियों के रूप में एक साथ समूहित कर रहे हैं।

पैदावार होती है 10 साल का गिल्टयूके सरकार की उधारी का बेंचमार्क मंगलवार को 4.865% था, जबकि फ़्रांस पर प्रतिफल 10-वर्षीय ओएटी इटली के समान 3.6388% था 10 साल के बांड 3.7693% उपज हुई।

तुलनात्मक रूप से, यू.एस. पर उपज 10-वर्षीय राजकोष 4.2876% थे, जबकि जर्मनी में, 10-वर्षीय बंड पैदावार 2.999% रही। परिपक्वता वक्र पर एक समान विषय देखा जाता है।

इंचेस ने मंगलवार को सीएनबीसी के “स्क्वॉक बॉक्स यूरोप” को बताया, “यदि आप तीनों देशों को देखें, तो स्वतंत्र रूप से उन सभी के अपने-अपने मुद्दे हैं।”

2024 के चुनाव के बाद, फ्रांस प्रभावी रूप से त्रिशंकु संसद के साथ रह गया था। यह एक संकट से दूसरे संकट की ओर बढ़ता जा रहा है, सरकार की निर्णय लेने की क्षमता और संरचनात्मक सुधारों के प्रयास गंभीर रूप से प्रतिबंधित हैं।

इसके विपरीत, इटली में जियोरिगा मेलोनी के नेतृत्व में “कई वर्षों की तुलना में अधिक स्थिर सरकार” है, इंचेस ने कहा। “लेकिन उनके पास सकल घरेलू उत्पाद के मुकाबले ऋण बहुत अधिक है, इसलिए वे अपना ऋण बढ़ाने का जोखिम नहीं उठा सकते हैं, और उनका घाटा बढ़ रहा है।”

इस बीच, ब्रिटेन में इस क्षेत्र में ऋण-से-जीडीपी अनुपात सबसे कम है, और संसद में बहुत बड़े बहुमत वाली लेबर सरकार है। इंचेस ने कहा, लेकिन कीर स्टार्मर की सरकार को ऋणदाताओं के बीच विश्वसनीयता के मुद्दे का सामना करना पड़ रहा है।

उन्होंने कहा, “ब्रिटेन द्वारा जुटाए गए कर्ज का एक बड़ा हिस्सा ऋण चुकाने की लागत और कल्याणकारी राज्य को जाता है,” उन्होंने कहा कि हालिया “राजनीतिक चालें” निवेशकों के बीच चिंता पैदा कर रही हैं। “जब लोग यूके को उधार देते हैं तो चिंता होती है कि उनका पैसा कहां खर्च किया जा रहा है।”

मध्य पूर्व में युद्ध ने तत्काल मुद्रास्फीति के झटके की आशंका के बीच अल्पावधि ऋण पैदावार को बढ़ा दिया है। लेकिन इंचेस ने कहा कि बीआईएफ देशों द्वारा सामना किए जा रहे निरंतर संरचनात्मक दबाव से दीर्घकालिक पैदावार भी बढ़ेगी।

ए “अंततः, आपने जो देखने की उम्मीद की होगी वह भविष्य में मांग में कमी का प्रभाव होगा और आप यह देखने की उम्मीद करेंगे कि लंबी अवधि वाले बांड या तो वहीं रहेंगे जहां वे हैं या उपज में थोड़ी गिरावट शुरू हो जाएगी क्योंकि भविष्य में बाजार की कीमत कम ब्याज दरों पर होगी, ”इंचेस ने कहा।

“लेकिन अब हम ऐसा नहीं देख रहे हैं – हम वास्तव में लंबी अवधि वाले बांडों में उच्च पैदावार देख रहे हैं।”

देश ऋण जारी करने की परिपक्वता को प्रभावी ढंग से कम करके और लंबी अवधि की लागत को कम करने के लिए लंबी अवधि के सरकारी उधार की मात्रा में कटौती करके इस मुद्दे को संबोधित करने का प्रयास कर रहे हैं। हालाँकि, बीआईएफ देशों द्वारा उधार लेने की लागत पर भुगतान किया गया प्रीमियम उच्च बना हुआ है।

उन्होंने कहा, “अगर अर्थव्यवस्थाएं वास्तव में इससे बाहर निकलने का रास्ता नहीं बढ़ा सकती हैं, या अंततः इससे बाहर निकलने का रास्ता बढ़ा सकती हैं, तो इसका मतलब है कि भविष्य में आपूर्ति को उच्च उपज पर लाने की आवश्यकता हो सकती है।” “निवेशक लंबी अवधि के लिए इन संप्रभुओं को ऋण देने के लिए उच्च अवधि के प्रीमियम की मांग कर रहे हैं।”